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文件名称:货币的远期和期货合约-python 实现将numpy中的nan和infnan替换成对应的均值
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更新时间:2021-06-02 18:30:37
Options Futures Derivatives
3.8 货币的远期和期货合约
现在我们考虑外汇的远期和期货合约。变量 S代表以美元表示的一单位
外汇的即期价格;K 是远期合约中约定的交割价格。外汇的持有人能获得货
币发行国的无风险利率的收益(例如持有人能将外汇投资于以该国货币标价
的债券)。我们设 rf为外汇的无风险利率,连续计复利。
用于外汇远期合约定价的两个组合如下:
组合 A:一个远期多头加上Ke-r(T-t) 金额的现金;
组合 B:e-r (T-t)f 金额的外汇。
两个组合在时刻 T时都将等于一单位的外汇。因此,在 t时刻时两者也
应该相等,有:
f Ke Ser T t r T tf+ =− − − −( ) ( )
或:
f Se Ker T t r T tf= −− − − −( ) ( ) ( . )313
远期价格(或远期汇率)F就是使得式(3.13)中 f=0 时的 K值。因而:
F Se r r T tf= − −( )( ) ( . )314
这是国际金融领域著名的利率平价关系。从本章前面的讨论可知,F 大
致上也是期货价格。
注意:如果将 q 用 rf代替,则式(3.13)和(3.14)分别与式(3.9)
和(3.10)等价。这是因为外汇与支付已知红利收益率的证券是一样的。这
里的“红利收益率”就是外汇的无风险利率。要了解其原因,应注意到外汇
持有者的利息所得也是外汇,因此其价值在用本国货币衡量时亦与外汇的价
值成比例。
表 3.3 1991 年 10 月 18 日《华尔街日报》外汇期行情
表 3.3 为 1991 年 10 月 17 日在芝加哥商品交易所 CME 的国际货币市场
IMM 上交易的外汇期货合约价格,包括:日元、德国马克、加拿大元、英镑、
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