文件名称：无收益证券的远期合约-python 实现将numpy中的nan和infnan替换成对应的均值
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更新时间：2024-06-22 12:17:17
Options Futures Derivatives
3.2 无收益证券的远期合约 最容易定价的远期合约是基于不支付收益证券的远期合约。不付红利的 股票和贴现债券就是诸如此类的证券。① 由于没有套利机会，对无收益证券而言，该证券远期价格 F 与现价 S之 间关系应该是： ( )F S r T t= −λ （ ）3.5 为了证明以上式子，先假设 F＞ ( )S r T tλ − 。一个投资者可以以无风险利率 借 S美元，期限为T—t，用来购买该证券资产，同时卖出该证券的远期合约。 在时刻 T，资产按合约中约定的价格 F 卖掉，同时归还借款本息 ( )S r T tλ − 。这 样，在时刻 T就实现了 F— ( )S r T tλ − 的利润。 再假设 F＜ ( )S r T tλ − 。投资者可以卖出标的证券，将所得收入以年利率 r 进行投资，期限为 T—t，同时购买该资产的远期合约。在时刻 T，投资者以 合约中约定的价格下购买资产，冲抵了原来的空头，实现的利润为 ( )S Fr T tλ − − 。 例 3.3 考虑一个基于不支付红利的股票的远期合约，3 个月后到期。假设股价 为$40,3 个月期无风险利率为年利率 5％。这里，T—t＝0.25，r＝0.05，S ＝40，有 F = =×40 40 500 05 0 25λ . . . 这将是今天签订远期合约中的交割价格。如果实际的远期价格大于 $40.50，则某套利者可以先借钱，买股票，然后卖出远期合约，则可获得净 收益。如果实际的远期价格小于$40.50，则套利者可以卖股票，将所得收入 进行投资，同时购买远期合约，同样可获得净收益。 为了更正式地进行讨论，考虑如下两个证券组合： ① 在这一章前半部分所举例子中的某些合约（如基于不付红利股票的远 期合约）实际中不一定存在，但这 些例子对启发我们的思路很有用。 期货开户中心_帮助在最优质大公司低交易费开户转户_点击http://www.qhkhzx.com