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文件名称：促成利率互换的借款利率-python 实现将numpy中的nan和infnan替换成对应的均值
文件大小：1.3MB
文件格式：PDF
更新时间：2021-06-02 18:30:38
Options Futures Derivatives
表 5.1 促成利率互换的借款利率
固定利率 浮动利率
公司 A 10.00% 6 个月期 LIBOR+0.30m ％
公司 B 11.20% 6 个月期 LIBOR+1.00%
提供给 A公司和 B 公司利率报价的关键点是：两个固定利率的差值大于
浮动利率的差值。在固定利率市场 B 公司比 A公司多付 1.20％，但在浮动利
率市场只比 A公司多付 0.7％。
B 公司看起来在浮动利率市场有比较优势，而 A 公司在固定利率市场有
比较优势②.这种明显的差异将产生可获利润的互换。A公司以 10％p. a. 借
人固定利率资金，B公司以 L1BOR 干 1％p. a. 借人浮动利率资金，它们然后
签订一项互换协议，以保证最后 A公司得到浮动利率资金而 B 公司得到固定
利率资金。
作为理解互换进行的第一步，我们假想 A与 B 直接接触，它们可能商定
的互换类型如图 5.1 所示。A公司同意向 B 公司支付本金为一千万美元的以
6个月期 LIBOR 计算的利息，作为回报，B公司同意向 A公司支付本金为一千
万美元的以 9.9％固定利率计算的利息。
公司 B公司 A
Libor
9.95%
图 5.1A 公司与 B 公司之间的直接互换协议
当考虑 A 与 B 的外部借款时，我们得到了图 5.2。A 公司有三种利率现
金流：
1.支付给外部贷款人年利率为 10.0％的利息
2.从 B 得到年利率为 9.95％的利息
3.向 B 支付 LIBOR 的利息
②
注意 B 公司在浮动利率市场的比较优势并不意味着 B 公司在这个市 场上比 A 公司忖得少。它意味着在
这个市场 B 公司所付的利率超过 A 公司 所付利息的额外部分较少。正如一位学生所说：“A 在固定利率
市场付得更 少，B 在浮动利率市场付得少得多”。
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