评估技术投资：使用实物期权思维，但忘记实物期权估值-研究论文

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文件名称：评估技术投资：使用实物期权思维，但忘记实物期权估值-研究论文
文件大小：103KB
文件格式：PDF
更新时间：2021-05-20 09:36:54
Business Valuation Real Options Valuation 面对风险技术投资或风险投资时，最近提出了实物期权估值（ROV）作为解决传统估值方法不足的有希望的解决方案。 确实，当面对不确定的技术投资前景时，“实物期权思维”（即当机会出现时可以利用资本和/或将威胁的影响降至最低的管理灵活性）正是需要的。 尽管如此，我们认为在评估包含“真实选择权”的技术投资时，传统的决策树分析方法比ROV技术更可取。 我们的推理是双重的。 首先，ROV技术可以对市场风险进行完善的处理，但不能处理公司特定的风险。 但是，技术企业面临的较高风险主要是公司特定的风险，而这些企业仅面临大约平均水平的市场风险。 其次，在新技术企业的背景下，ROV具有严重的实际局限性。 通常，使用ROV评估投资价值时，首选的方法是使用“市场资产免责声明”假设。 出发点是使用传统的折现现金流技术在没有“实物期权”的情况下对企业/项目进行估值（以建立基础资产的价值）。 然后，ROV分析会调整此估值，以考虑实物期权。 但是第一步对于技术企业没有意义，因为这些“实际选择权”是企业不可或缺的一部分。