文件名称：什么是最佳刻度尺寸？ 纳斯达克执行成本的横截面分析-研究论文
文件大小：951KB
文件格式：PDF
更新时间：2024-06-29 10:06:22
tick size liquidity
报价大小是最重要的市场设计参数，但其对市场质量的影响却知之甚少。 通过使用来自 NASDAQ 的最新逐笔报价数据，我们发现交易执行成本在相对报价单大小上是非单调的。 以大约 1.6 个基点的相对刻度，执行成本最低。 我们用最佳分时大小确定了这个值，并且还表明隐藏订单和流动性提供者的逆向选择导致的价格改善比例在最佳分时是最小的。 因此，我们假设交易执行成本、价格透明度和做市商收入可以通过将刻度更改为其最佳值来增加。 我们进一步认为，美国“一刀切”的刻度尺寸政策是次优的。 因此，监管机构最近表达的对过小的刻度尺寸的担忧似乎是有道理的。