文件名称：互换中的信用风险暴露-python 实现将numpy中的nan和infnan替换成对应的均值
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更新时间：2024-06-22 12:17:18
Options Futures Derivatives
图 5.9 互换中的信用风险暴露 互换价值 风险暴露 当金融机构互换价值为正时，金融机构在互换中具有信用风险暴露。当 金融机构互换价值为负且对方陷入财务因境时，会发生什么呢？理论上，金 融机构能实现一项意外收益，因为违约有可能使它免除这项债务。在实际中， 对方很可能选择将合约卖给第三方，或以某种方式重新安排其业务，这样合 约中的正向价值就不会丢失。因此，金融机构最现实的假设如下：如果对方 破产，当金融机构的互换价值为正时，会有一笔损失；当金融机构互换价值 为负时，金融机构的状态不受影响。图 5.9 描述了这一情况。 有时金融机构能够提前预计两项抵偿合约中哪一个有可能价值为正。考 虑图 5.6 中的货币互换，英镑利率高于美元利率，正如前面提到的那样，这 意味着随时间推移，金融机构很可能会发现它同 A的互换价值为负，而同日 的互换价值为正，因此，B 的信用等级比 A 的信用等级更为重要。通常，货 币互换中违约的预期损失大于利率互换中违约的预期损失。这是因为在货币 互换的情况下，交换了以不同货币表示的本金。在这两类互换情况下，违约 的预期损失远小于与互换同样本金的正常贷款违约时的预期损失。 在任一项合约中，金融机构区分信用风险和市场风险是非常重要的。正 如前面讨论过的，当金融机构的互换合约价值为正时，信用风险产生于对方 违约的可能性。市场风险来自利率、汇率这样的市场变量变化使得金融机构 的互换合约价值转为负值的可能性。市场风险可通过签订抵偿合约来对冲， 信用风险不能被对冲。信用风险问题将在第十八章进一步讨论。 5.7 小 结 两种最常见的互换为利率互换和货币互换。在利率互换中，一方同意在 几年内按名义本金的固定利率向另一方支付利息，作为回报，在同一时间内， 它按同一本金以浮动利率从另一方收取利息。在货币互换中，一方同意以一 期货开户中心_帮助在最优质大公司低交易费开户转户_点击http://www.qhkhzx.com