文件名称：重新审视协方差紧缩：一年的现场表演-研究论文
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更新时间：2024-06-30 05:26:49
mean variance optimization
之前的一篇论文（“The Probability Frontier or, Covariance Crunch: A New Paradigm for Mean-Variance Optimization”）介绍了方向协方差矩阵的概念，它将市场回报降低到纯方向性（+1 或 -1），处理幅度作为噪音。 这旨在产生比传统优化更强大的样本外性能的更多样化的投资组合。 那篇论文表明，在对七项资产投资组合的 13 年回溯测试模拟中，方向协方差矩阵确实产生了比传统优化器更多样化的投资组合和更好的性能。 我们现在用一整年的新样本外数据重新审视这个测试，并将其“实时”表现与对冲基金行业进行比较。 虽然传统优化器在去年的表现非常好，但方向协方差技术产生了更加多样化的投资组合，在绝对基础上和风险调整基础上的表现优于 HFRI 基金加权综合指数近 2:1， beta 为 0.53，年度 alpha 为 +2.6%，R2 为 78%。 由于具有类似对冲基金的风险状况且具有完全流动性，这种特殊策略非常适合作为已承诺（但未调用）私募股权资本的持有工具，以避免可怕的“现金拖累”效应。 不要只是缩小协方差矩阵； 粉碎它！