文件名称：极端依赖的投资组合信用风险-研究论文
文件大小：249KB
文件格式：PDF
更新时间：2024-06-29 10:49:02
Portfolio credit
我们考虑由可能违约的贷款、债券和金融工具组成的投资组合的风险。 特别是，我们对投资组合在固定时间范围内发生巨额亏损的概率感兴趣。 与实践中常用的正常 copula 不同（例如，在 CreditMetrics 系统中），我们假设一个投资组合依赖结构支持债务人之间的 {\it 极值依赖}，并且不仅仅取决于相关性。 这个模型类中的一个特定实例是所谓的 $t$-copula 模型，它派生自多元学生 $t$ 分布，因此推广了正态 copula 模型。 投资组合的规模、债务人的异质组合以及违约事件罕见且相互依赖的事实使得通过精确分析或朴素的蒙特卡罗模拟计算投资组合信用风险变得非常复杂。 本文的主要贡献是双重的。 我们首先推导出投资组合信用风险的尖锐渐近线，以说明债务人之间极端依赖的影响。 以此为垫脚石，我们开发了多阶段重要性采样算法，这些算法被证明是渐近最优的，可用于通过蒙特卡罗模拟有效地计算投资组合信用风险。