文件名称：两个城市的故事-市场间延迟，市场整合和市场质量-研究论文
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更新时间：2024-06-08 13:12:32
论文研究
我们研究了法兰克福和伦敦之间微波连接的引入，并使用仅在伦敦进行交易的法国公司来确定其对在两个地区进行交易的德国股票的影响。 我们发现，这种联系可以改善两个市场之间的整合，这可以通过减少套利机会来证明。 不同股票对市场质量的影响各不相同，因为高频交易者从战略上利用其速度优势来供应或消耗流动性。 在伦敦，中型股受益于增加的流动性拨备，而大型股的订单流更具毒性。 伦敦中型股股票竞争力的增强也转化为其信息份额的增加，而大盘股的信息份额则保持不变。 这些结果表明，市场整合根据投资者的速度优势对投资者的影响不同，根据竞争者的竞争水平对交易场所的影响以及根据投资者的规模对股票的影响不同。