不连续杠杆效应的估计：来自纳斯达克订单簿的证据-研究论文

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文件名称：不连续杠杆效应的估计：来自纳斯达克订单簿的证据-研究论文
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文件格式：PDF
更新时间：2021-06-10 13:24:34
High-frequency data market 大量的实证文献记录了资产回报与波动性变化之间的普遍负相关，称为“杠杆效应”。 为高频数据的跳跃建立这种回报波动率关系更具挑战性。 我们提出了新的非参数方法来评估和测试具有市场微观结构噪声的高频数据中的不连续杠杆效应——即价格和波动性的同期跳跃之间的关系。 我们提供了价格跳跃和波动率跳跃的本地测试和估计量。 来自 320 家纳斯达克公司的五年交易数据显示，价格和波动率联动之间没有负相关关系。 然而，我们表明，如果以价格上涨的迹象为条件，以及价格上涨是市场范围内的还是异质性的，则价格波动性联动之间存在很强的相关性。