文件名称：在博弈论有效市场假设下测试超前-滞后效应-研究论文
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更新时间：2024-06-29 09:57:37
Efficient Market Hypothesis
博弈论的有效市场假设说，相对于特定的市场指数，交易策略不会大幅增加其风险资本。 这意味着回报与指数的自相关将很小，并且信号 x 对所有交易的证券将具有大致相同的超前-滞后效应。 这些预测不依赖于关于概率和偏好的假设。 相反，他们依赖于 Shafer 和 Vovk 在 2001 年引入的博弈论框架，该框架将统计测试与仅以固定资本为风险的交易策略的概念相结合。 在这个框架中，当风险资本乘以 1/alpha 或更多时，我们拒绝显着性水平 alpha 的市场效率。 这种方法识别出与传统方法相同的异常：小盘投资组合和等权重指数的自相关性以及其他投资组合领导它们的能力的统计显着性。 因为它直接基于交易策略的统计显着性，该方法使我们能够衡量解释这种统计显着性所需的市场摩擦程度。 我们发现市场摩擦提供了充分的解释。