CDS期限结构中的套利机会：场外衍生品的理论和启示-研究论文

【文件属性】：
文件名称：CDS期限结构中的套利机会：场外衍生品的理论和启示-研究论文
文件大小：588KB
文件格式：PDF
更新时间：2021-06-09 14:14:32
Arbitrage; Asset pricing; OTC 无套利 (AoA) 是支撑衍生品定价理论的基本假设。 作为场外衍生品市场的一部分，CDS 市场不仅为参与者提供了对冲和投机企业和主权实体违约风险的工具，还揭示了与金融机构交易的交易对手方的重要市场隐含违约风险信息。交易，并且这些金融机构必须计算各种估值调整（统称为 XVA），作为其场外衍生品定价和风险管理的一部分，以应对交易对手违约风险。 在本研究中，我们推导出 CDS 期限结构的无套利条件，首先在正利率环境中，然后在任意环境中。 使用涵盖 2007-09 年金融危机的广泛 CDS 数据集，我们提供了 2,416 对违反上述条件的异常 CDS 合约的目录。 最后，我们在一个例子中表明，CDS 期限结构中的这种异常会导致持续的套利利润和荒谬的违约概率。 这篇论文是第一篇关于 CDS 期限结构套利的系统研究，提供无模型的 AoA 条件，并有充足的经验证据支持。感谢在 11 月邀请论文发表的会议上参与者的反馈：定量金融中的机器学习. 2018，英国伦敦。