文件名称：实证研究-python 实现将numpy中的nan和infnan替换成对应的均值
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更新时间：2024-06-22 12:17:18
Options Futures Derivatives
7.8 实证研究 一旦收集到适当的数据，验证本章结论的实证研究就似乎相当简单。而 事实上，则存在一定的复杂因素： 1，确保精确地同时观测股票价格和期权价格是非常重要的。例如，通过 观测每一天的最后交易的价格来验证是否存在套利机会是不适当的。表 6.1 中相应的数据已对这一观点已作了说明。 2.详细考虑投资者是否已利用任何可观测到的套利机会，也是非常重要 的。如果套利机会仅存在片刻时间，在实践中，可能没有办法来发现它。 3.当决定是否可能有套利机会时，必须考虑交易费用。 4.看涨和看跌期权之间的平价关系仅适用于欧式期权。而场内交易的股 票期权是美式期权。 5.必须估计期权有效期内支付的红利。 在本章的参考书目中列示了一些实证研究的论文。作者分别为 Bhattacharya、Galai、Gould 和 GLAI、KlemKosky 和 ResniCK 及 stoll。Galai 和 Bhattacharya 验证期权的价格是否会低于其下限；stoll、Gould 和 Galai， 及Klenikosky和Resnick的两篇论文验证看涨和看跌期权之间平价关系是否 成立。我们将讨论 Bhattachary 的结论和 Klemkosky 与 Resnick 的结论。 Bhattachary 的研究检验了实践中看涨期权的理论上的下限值是否适 用。他使用的数据包括 1976 年 8 月到 1977 年 6 月中 196 交易日 58 种股票的 期权的交易价格。首先验证是否满足期权价格大于内涵价值的条件，即 C是 否大于 max（S 一调 x，0）。观察了 86，oo0 个期权价格，发现有大约 1.3 ％偏离了该条件。这些偏高中的 29％经过下一次交易，其偏离消失了。这表 明在实践中投资者不可能利用这一偏离。当考虑交易费用时，偏离所造成的 获利机会将消失。Bllattachv 接着验证了期权的售价是否低于其下限，即低 于 S D Xe r T t− − − −( ) （参见（7.6）式）。在观察中，他发现确实有 7.6％的售 价低于下限。然而，当考虑交易费用时，就不存在获利机会了。 Klemkosky 和 Resnick 根据 1977 年 7 月至 1978 年 6 月之间交易的期权 价格的数据来验证看跌与看涨期权之间平价关系。他们用以上数据作了一系 列的验证，以确定期权提前执行的可能性以及提前执行有利可图而被放弃了 的数据。通过这项研究，他们证明将美式期权与欧式期权同等对待是合理的。 他们挑选了看涨期权价格远低于看跌期权价格的 540 种情况和看涨期权价格 远高于看跌期权的 540 种情况。在考虑交易成本后，第一种情况中有38 种可 期货开户中心_帮助在最优质大公司低交易费开户转户_点击http://www.qhkhzx.com