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文件名称：论文研究-收益率,波动率与投资者风险偏好.pdf
文件大小：726KB
文件格式：PDF
更新时间：2022-10-10 13:53:49
论文研究
论文研究-收益率,波动率与投资者风险偏好.pdf,
为研究资产期望收益率与条件方差间的相关性，本文使用上证综合指数日度收益率数据及混频条件异方差模型（GARCH-MIDAS）对投资者风险偏好进行了估计.理论模型表明，当投资者持有的风险资产权重不变时，时间维度上两者的同期相关性取决于投资者风险偏好.当假设风险偏好固定不变时，GARCH-MIDAS的估计结果显示投资者表现为风险中性.随后通过Markov机制转移模型识别出了熊市和牛市两种市场状态，并分别研究了两种状态下的投资者风险偏好.其结果显示：熊市下投资者有显著的风险厌恶，而牛市下投资者则表现为显著的风险追求.