文件名称：交通运输行业报告：机场、快递强者恒强
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更新时间：2024-04-09 00:46:48
物流 交通 铁路 航空 海运
2019 年以来，机场板块在交运行业各子行业中表现最为突出，并且跑赢大盘 41.3 个百分点，上海机场、白云 机场年初至今的涨幅更是达到了 69.96%、90.45%。我们认为机场板块目前的核心逻辑仍然在于，区位上的垄断 优势为各大机场带来巨大的客流量，蕴藏在客流量中的商业价值正逐渐被国内快速发展的免税行业充分挖掘， 而机场方在与免税运营商的博弈中，能够依托其巨大的流量优势争取到较高的扣点率，从而能够充分享受到免 税行业快速增长带来的红利。考虑到国内免税行业强劲的内生增长动力以及巨大的海外消费回流空间，我们判 断未来十年国内免税都将处在快速增长的阶段，因此在上海机场、白云机场新的免税合同到期之