文件名称：流行：古典金融与行为金融之间的桥梁-研究论文
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更新时间：2024-06-29 08:55:26
论文研究
受欢迎程度是一个词，它包含人们喜欢、认可或渴望任何事物的程度。 人气带动需求。 在本书中，我们将这个概念应用于资产和证券，以解释证券市场，尤其是股票市场的溢价和所谓的异常现象。大多数资产和证券在短期或中期都有相对固定的供给。 受欢迎程度代表对证券的需求——或者可能是对证券的需求如此之高的一系列原因——因此是给定一组预期现金流的价格的重要决定因素。金融文献中的一个普遍信念是市场上的溢价是对证券风险的回报——也就是说，它们是“风险”溢价。 在古典金融中，投资者是规避风险的，市场摩擦通常被排除在外。 在最广泛的背景下，风险是不受欢迎的。 最大的风险溢价是股权风险溢价（即投资于股票而非债券或无风险资产的额外预期回报）。 其他风险溢价包括，例如利率期限溢价（因为长期债券的风险更大）和债券市场的违约风险溢价。 市场上有许多溢价可能与风险有关，也可能无关，但所有这些都与以某种方式投资于不受欢迎的东西有关。 我们认为溢价是系统性不受欢迎的特征的结果——也就是说，受欢迎程度使证券价格更高，预期回报更低，所有其他条件都相同。 影响相对受欢迎程度的偏好可以而且确实会随着时间而改变。 这些溢价包括规模溢价、价值溢价、流动性溢价、严重下行溢价、低波动性和低贝塔溢价、ESG 溢价和折扣、竞争优势、品牌和声誉。 一般来说，任何具有容易被忽视或不需要的特征的证券都可能有溢价。本书的书名指的是古典金融与行为金融之间的桥梁。 这两种融资方式都依赖于投资者的偏好，我们称之为受欢迎程度。