文件名称：通货膨胀、相对价格和名义刚性-研究论文
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更新时间：2024-06-30 03:04:15
论文研究
本文研究了 1976 年 6 月至 2000 年 9 月期间比利时消费者价格的分布及其与总体通胀的相互作用。鉴于这种分布的肥尾性质，本文介绍了位置、规模和偏度的经典和稳健度量。 我们发现，无论平均通胀率如何，相对价格的偏度都会对总体通胀产生积极的短期影响。 相对价格的分散在短期内对总体通胀也有积极影响，这种影响在 1988 年开始的子样本中明显低于 1988 年之前的子样本，这表明现行货币政策制度具有对这个系数产生重大影响。 稳健措施揭示的分布的长期右偏度与总体通胀呈正协整关系，这表明它在很大程度上取决于通胀过程本身，并将在零通胀时消失。 这些结果对货币政策具有三个重要意义。 首先，关于货币政策的传导，我们的结果与菜单成本模型的预测一致，因此表明这种摩擦可能是货币政策短期非中性背后的重要因素。 其次，至于核心通胀稳健估计量的设计，基于菜单成本模型的经济论证往往强调没有偏见的重要性。 通过明确考虑慢性右偏度的时变程度，我们提出了一个无偏估计。 第三，关于最优通胀率，数据中发现的长期右偏并没有反对价格稳定的论据，因为它似乎是优化价格制定者的内生React，当目标是零通胀率时就会消失。 这一结论与托宾 (1972) 的外生假设下行刚性的含义形成鲜明对比，后者将证明以足够正的通货膨胀率为目标是合理的，以促进相对价格的调整。 我们的实证结果与后一种向下刚性相矛盾，后者意味着偏度与通货膨胀之间存在负相关。 因此，比利时通胀数据的横截面特性并不能有力地反对以价格稳定为导向的货币政策，例如欧元体系所追求的货币政策。