论文研究-中国钢材交易市场价格发现动态演化研究.pdf

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文件名称：论文研究-中国钢材交易市场价格发现动态演化研究.pdf
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更新时间：2022-10-10 15:12:33
论文研究 论文研究-中国钢材交易市场价格发现动态演化研究.pdf,  中国钢材交易市场拥有三种类型：现货、期货和电子交易市场.它们的价格信号对基本面信息的反映能力如何，市场价格发现功能呈现何种动态演化趋势，是产业链成员与政策制定者关注热点.依据向量误差修正原理和条件异方差模型，分析过去的市场信息对多个市场动态条件协方差阵的影响，建立时变信息份额模型，研究中国钢材市场长区间价格发现功能的动态演化.研究显示：热卷板期货上市前，电子交易市场价格发现功能优于现货市场；期货上市后，电子交易市场、期货市场和现货市场都对价格发现过程有所贡献.现货市场价格发现功能呈现较好动态演化趋势，多数时期对价格发现过程的贡献大于其它两类市场.尽管电子交易市场在价格发现过程中的角色由主导者演化为从属者，但其功能发挥较稳定，亦不时具有最先反映基本面信息的能力.在中国钢材市场，保证金水平高低、交易量多寡，以及流动性强弱，都未显示出与价格发现功能有方向性关联.